-

En noviembre, la Argentina prueba que paga sus deudas

El mes que viene llega a su fin la vida de uno de los bonos más operados del mercado local, el Bonar 2018. El tesoro tendrá que pagar más de u$s 3300 millones de vencimiento de capital de ese papel, más pagos de intereses por casi u$s 1100 millones más. Con desembolsos del FMI a la vuelta de la esquina y reservas internacionales estables, el Tesoro afrontará sin sobresaltos el pago de esos vencimientos.

El 29 de noviembre próximo llega a su último vencimiento uno de los bonos más operados del mercado local, el Bonar 2018. El papel, que fue objeto de suculentas apuestas este año a medida que los rendimientos argentinos escalaban, paga ese día más de u$s 3300 millones de vencimiento de capital. Los tenedores de esos bonos se ganaron el equivalente a rendimientos que rozaron el 8% anual en dólares sólo por esperar unos meses. Con el pago, la Argentina borra cualquier fantasma de incumplimiento luego de un año difícil para el mercado cambiario.

El mes que viene el Gobierno tendrá la tarea de probar que las emisiones de deuda argentinas llegan a su madurez sin sobresaltos. Emitido originalmente en 2011, el Bonar 2018 pasó por distintos vaivenes de la política y las finanzas argentinas sin ningún contratiempo.

Fue emitido en épocas de cepo cambiario, cuando los argentinos no podían acceder a dólares más allá de comprar muy limitadas. En ese contexto, los ahorristas que recurrían al mercado de capitales pudieron usar a este y otros papeles para dolarizarse en forma completamente legal. Como todo bono en dólares el Bonar 2018 se podía comprar con pesos o dólares, así, quienes tenían pesos y no contaban con la autorización de la AFIP para pasarse a moneda extranjera, sólo necesitaban usar sus pesos para comprar este u otros bonos, para luego revenderlos a cambio de dólares. El costo por dólar de esa operación estaba incluso por debajo del precio “blue” o informal. Y ninguna norma ni ley lo impedía.

Los que querían dolarizar sus tenencias pero a un plazo más largo podían, también, pasarse de pesos a Bonar 2018 sin revenderlo luego. Es decir, esperar al vencimiento. Así, se hicieron de rendimientos mensuales que en algunos momentos superaron los dos dígitos en dólares.

Cuando el mes que viene el Tesoro pague este vencimiento y otros u$s 1070 millones de capital de otros bonos soberanos, la capacidad de pago de la Argentina va a quedar probada aún en un año de turbulencias financieras.